Message de Michel David - Weill - Entretien avec Patrick Sayer

	Message de Michel David-Weill Président du Conseil de Surveillance

Madame, Monsieur, Cher Actionnaire,

A la même époque l’an dernier, l’économie affrontait une de ses crises les plus profondes et Eurazeo évoluait dans un environnement particulièrement difficile. Pourtant, le message que j’avais alors exprimé était un message de confiance, confiance dans votre société et confiance dans ses équipes.

Où en sommes-nous un an plus tard ?

Les chemins de retour à la croissance sont encore bien étroits, et les déséquilibres générés par la crise loin d’être réglés. En dépit de ces éléments d’incertitude, les principes de la stratégie d’Eurazeo lui ont permis de traverser cette période difficile dans des conditions favorables et d’en ressortir renforcée. Ces principes sont les suivants : le choix de ne pas avoir de dette structurelle au niveau d’Eurazeo et de préserver une structure financière solide, la volonté de maintenir une bonne diversification de ses investissements et un processus de sélection rigoureux garant d’actifs de qualité.

Une structure financière solide

Au cours de cette année 2009, Eurazeo s’est attachée à renforcer sa structure financière, en particulier par une gestion optimisée de sa position dans Danone. Au global, les opérations réalisées au cours de l’exercice nous ont ainsi permis d’accroitre la trésorerie d’Eurazeo et de réduire son exposition à des titres cotés de façon significative. Au niveau des sociétés du Groupe, les mesures ont été prises pour optimiser ou renforcer les structures financières lorsque cela était opportun. Au global, la structure financière du Groupe est donc solide et devrait continuer à progresser du fait des opérations engagées.

Des actifs de qualité

Le portefeuille d’Eurazeo est constitué d’actifs de qualité, avec une bonne répartition entre des actifs résistants ou en croissance (Accor Services, B&B Hotels, Elis, ANF…) et des actifs plus sensibles à la conjoncture (Accor Hôtellerie, Europcar et Rexel). Les premiers ont contribué à amortir l’effet de la crise économique pour Eurazeo. Les seconds présentent quant à eux un potentiel de rebond d’autant plus important que des mesures d’adaptation nécessaires ont été mises en oeuvre. Dans cette période plus difficile, l’implication des équipes d’Eurazeo a été déterminante, aux côtés du management de chaque société.

Un processus d’investissement encore plus sélectif

Tout au long de l’année, Eurazeo a eu l’opportunité d’étudier un petit nombre de projets d’investissements. Des diligences approfondies nous ont toutefois convaincus qu’il était encore un peu trop tôt pour revenir sur le marché, notamment dans un objectif d’utilisation optimale de nos ressources financières. Mais le « deal flow » progresse régulièrement et la réouverture des marchés devrait offrir des opportunités : les bas de cycle économique sont évidemment des périodes favorables pour investir.

Actionnariat

Au plan de l’actionnariat, comme je l’avais annoncé lors de l’Assemblée Générale de mai 2009, la Société Civile Hausmann-Percier, qui regroupait certains actionnaires historiques d’Eurazeo, a été dissoute fin 2009. Ces actionnaires sont donc devenus directement actionnaires d’Eurazeo. La majorité d’entre eux a également adhéré en direct au pacte existant. Je me réjouis de la stabilité de l’actionnariat stratégique d’Eurazeo, non seulement l’actionnariat quasi familial, mais également le groupe Crédit Agricole et un certain nombre d’actionnaires de longue date dont certains sont d’ailleurs présents au Conseil de Surveillance.

Evolution du Conseil de Surveillance

A l’occasion du renouvellement de certains membres, une évolution du Conseil de Surveillance sera proposée à l’Assemblée Générale. Trois nouveaux membres vont rejoindre le Conseil : Madame Anne Lalou, Monsieur Bertrand Badré et Monsieur Georges Pauget, en plus de Monsieur Kristen van Riel, déjà coopté par le Conseil. A l’inverse, Madame Beatrice Stern et Messieurs Noël Dupuy, Jean-Pierre Rosso, Henri Saint Olive et Théodore Zarifi quittent le Conseil. Je tiens à les remercier particulièrement pour leur contribution au cours de ces années. Monsieur Marcel Roulet va être nommé censeur, alors que Messieurs Jean-Philippe Thierry et Georges Ralli, précédemment censeurs, quittent également le Conseil. Le Conseil est donc largement renouvelé et son effectif est réduit de quatorze à douze membres pour une plus grande efficacité. Il sera complété de trois censeurs contre quatre précédemment.

Performance boursière

La performance boursière d’Eurazeo sur l’année 2009 a été une des plus fortes de son histoire avec une progression de 51%. Certes, cette progression faisait suite à une baisse importante, mais sur une plus longue période, Eurazeo a progressé de 17 % sur 5 ans et de 55 % sur 10 ans. Mais n’en tirons pas de satisfaction déplacée : il reste encore beaucoup à faire pour rattraper le cours atteint en 2007 et pour pleinement révéler le potentiel de votre Société.

Dividende

En dépit de la période que nous venons de traverser, Eurazeo reste fidèle à sa politique régulière de distribution de dividendes. Le Conseil a ainsi approuvé la proposition d’une distribution d’un dividende de 1,20 euro par action, qui pourra être versé au choix de chaque actionnaire, en numéraire ou en actions. Ce dividende sera accompagné de la distribution d’une action gratuite pour vingt actions détenues.